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【本期導讀】 
○貨幣政策取決於結構性改革需要 
○養老問題在兩會上有望再受關注 
○上市公司股份回購計畫陸續實施 
○部分績優股份紅水準超理財收益 

【主編觀點】 
貨幣寬鬆程度取決於結構性改革需要 
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　　剛剛結束的G20會議顯示，與會各國財長和央行行長對全球經濟較為一致的判斷是，全球經濟繼續復蘇，但依然不均衡，主要新興市場經濟體的增長將保持強勁，近期市場波動程度並未反映全球經濟基本面。而就投資者關心的國內貨幣政策未來走向，中國金融高層在進一步重申“繼續實行穩健的貨幣政策”的同時，特別強調了與結構性改革的配合。 

　　筆者認為，周小川行長在本次G20新聞發佈會上透露的資訊主要有三，一是宏觀經濟政策制定應以基本面為重，不會過度基於外部經濟或國際資本流動因素。二是單獨依賴貨幣政策或致效應遞減，未來將更多轉向配合財政政策與結構性改革，推動宏觀經濟與政策從不平衡走向平衡。三是貨幣政策由數量型投放轉向價格型引導，利率走廊體系在逐步建立，要與宏觀審慎的政策框架一同推進。 

　　這意味著，前期調節總需求的貨幣政策使用偏多，提示市場要“習慣利率走廊建設”，未來貨幣政策仍會適度寬鬆，但“適度”的空間則取決於為結構性改革營造良好的貨幣金融環境，遏制經濟可能出現的過度下行風險，這就要求貨幣政策更加注重改革創新和針對靈活，優化流動性的結構，精准化流動性的投向，更有力地支持經濟轉型升級。 

　　正如樓繼偉財長感慨的那樣，和以往相比，本次G20會議尤其關注結構性改革，中國結構性問題造成的資源配置扭曲比較大，矯正這些扭曲帶來的增長的效果也會比較大。而應對國際金融危機的實踐也證明，單純依靠量化寬鬆政策難以衝破制約增長的結構性障礙，且帶來較多的負外部效應，著力點還是應該放在推進結構性改革上。（程元）

【產業觀察】 
兩會召開在即 養老問題有望再受關注 
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　　2016年全國兩會即將啟幕。業內人士認為，隨著我國進入老齡化社會，養老問題作為前兩年熱門話題，在今年兩會上有望再受關注。業內人士普遍表示，2010至2030年是實體創業做養老的黃金二十年。2015年之後，中國的老齡化進程開始加速，養老服務業的十三五規劃已經啟動，著重在養老產業體系建設方面。機構保守預測，養老服務業市場空間至少3萬億。目前已有多家上市公司在該領域積極佈局。 

　　澳洋科技（002172）去年完成集團醫療資產注入，打造“化工和醫療”的雙主業新模式。其中，醫療板塊將帶來可持續增長動力，公司將開展“高端診療+康復+養老”的綜合佈局，據瞭解，澳洋集團旗下的優居壹佰養老公寓於去年10月開張，合計353套公寓，護理床位122張，計畫入住老人800人。 

　　宜華健康（000150）已徹底轉型進入大健康領域。公司今年1月宣佈，擬收購親和源58.33%股權。據瞭解，親和源社區已運營近7年，是國內最成熟的養老社區模式，積累了關於養老社區規劃、管理、運營等方面的經驗及人才。截至2015年12月底，親和源上海老年公寓共有房間838戶，入住率約95%。 

跨境電商行郵稅或提高 海外直郵有望受益 
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　　近年來，我國跨境電商產業迅猛發展，據專業研究機構預計，2016年我國跨境電商交易額將達到6.5萬億元。業內專家預計，隨著該產業快速發展，相關配套政策將不斷完善，跨境電商行郵稅稅率或將提高，兩會後可能出臺。 

　　所謂行郵稅，是“行李和郵遞物品進口稅”的簡稱，即消費者如果被海關認定為是個人購買而非企業貿易，個人物品就可以繳納行郵稅而非貨物稅。分析人士認為，若行郵稅稅率調整，那些以個人代購、“買手制”為主要形式的跨境電商平臺將受到影響。由於海外直郵是企業前往海外與品牌簽訂採購協議，通過保稅倉中轉銷往國內。因此對海外直郵來說，反因此有望獲益。

【上證視點】 
上市公司股份回購計畫陸續實施 
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　　多家上市公司在2015年推出回購計畫，目前陸續進入實施階段，有望受到市場關注。據上證報資訊統計，2015年以來數據顯示，公司披露回購完成公告前20個交易日，公司股價平均漲幅超同期滬深300指數4個百分點。此外，上市公司推出回購計畫，表明看好公司的發展前景，認為當前股價在二級市場被低估，同時顯示出公司的經營狀況較好，現金流充裕。目前，約有23家上市公司回購計畫處於股東大會通過或實施階段，其中，美克家居、科倫藥業、國元證券等公司回購到期日在6月份之前。 

　　美克家居（600337）2月19日發佈回購報告書稱，公司股價與內在價值出現了嚴重背離，基於對公司未來發展信心以及對公司價值的認可，擬回購金額1億元至4億元，期限為未來3個月，即5月13日前。美克家居最新股價略低於12元的回購價。此外，公司定向增發計畫已於去年12月底獲批，大股東全額現金認購用於補充公司流動資金。 

　　科倫藥業（002422）擬用於回購的資金總額為10億元，截至1月27日僅實施回購金額752.59萬元，成交最高價為13.90元，最低價13.75元。公司最新股價為14元。此次回購將在3月17日到期。公司確定回購股份用於員工持股計畫。 

【數據參謀】 
部分績優股份紅水準超理財收益 
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　　近階段銀行理財產品收益率普遍下降，5%以上市面難覓。但數據統計顯示，以26日收盤價和最近12個月分紅計，共有23家上市公司的股息率高於5%，主要分佈在銀行、電力、交通等行業。其中，方大特鋼、格力電器、雙匯發展2012至2014年的平均股息率名列前三位，分別為13.84%、9.54%和7.85%，A股上市銀行股息率也超5%。此外，內地資金也借助港股通流入高股息H股，目前工商銀行、中國銀行等H股股息率均超8%。 

　　另一方面，銀行、鋼鐵板塊是A股“破淨”重災區，統計顯示，1月7日迄今，上市銀行平均市淨率為0.92，接近0.87的歷史底部。鋼鐵板塊的市淨率水準也不斷下滑，目前接近1.15左右水準。

【機構動向】 
珠三角公私募看好黃金和央企改革 
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　　上證報資訊最新調查顯示，受訪的珠三角公私募機構仍然十分謹慎，普遍將倉位控制列為今年操作的首要因素，個別極端機構倉位不足10%甚至空倉，認為只有少數行業和主題存有較為確定的博弈機會：一是黃金板塊，黃金具備無利率資產、無工業需求兩大屬性，前者讓黃金在全球爭相進入負利率之際，具有較好的保值避險屬性；後者則讓黃金獨立於宏觀經濟或工業週期下滑。二是國企改革，特別是央企改革，原因是該主題是當下偏博弈市況中確定性的增量部分，具有一定的安全邊際，尤其是大集團小公司、體外優質資產多的央企，投資機會更好。 

險資加力挖掘一級市場定增機會 
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　　調查顯示，隨著二級市場操作難度加大，保險機構開始將目光投向上市公司定向增發市場，理由是，對於崇尚價值投資和長期投資的大型保險機構而言，在股市長期處於波動階段時，參與定向增發是明智之選。最近一段時間，前往上市公司調研的保險機構日趨增多，重點看好三類上市公司定增：一是有明確改革預期的地方國企混改股；二是在互聯網戰略上有實質佈局，擬募資擴大生產線的消費及科技等領域的公司；三是基本面扎實，行業成長性可確定的醫藥及部分資源類龍頭股。 

【編者感言】 
相信市場內在理性終將逐步回歸 
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　　和多數投資者一樣，新年以來的A股市場同樣令編者難以把握，面對飄忽的市道，有時甚至有無所適從之感。或許越是這個時候，越需要冷靜下來，回歸市場基本面，期待其內在理性終將逐步回歸。 

　　編者認為，當前越來越偏資金博弈的糾結市況，主要源於諸多不確定性，一是經濟結構調整能否真正落到實處、產生效果？二是有關資本市場重大改革的取向和節奏？三是在市場參與的差異化訴求能否形成合力？ 

　　應該承認，對上述問題，可能難有某個人或某個機構能給出明確的答案，因為最終答案的給出是個不斷探索過程，也是個不斷試錯過程，投資者或能唯一秉持的是，由參與各方組成的市場內在理性回歸，比如在利率不斷下行過程中，對高分紅品種的關注；再如供給側改革力度加大後，對週期性品種的重新審視；甚至不排除在更高利益訴求推動下，出臺更完善、更妥帖的改革安排。

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2016-2-29中證投資參考 （星期一)

【今日導讀】
＞維生素有望迎新一輪景氣週期
＞造紙板塊15年度毛利大幅提升
＞“補短板”催生兩大主題機遇
＞二線地產股階段性行情仍可期
＞科倫藥業川寧二期專案已試產

【中證視點】
編者按：在自上而下的政策推動以及行業自發的主動調整之下，近期涉及供給側改革的多個板塊顯著回升。我們去年四季度以來接連提示的畜禽養殖、維生素、PTA、丁二烯等行業供求改善、價格回升坐享行業景氣，供給側改革紅利已開始顯現，值得持續跟蹤。

維生素迎來新一輪景氣週期
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中證資訊從去年12月上旬開始持續跟蹤維生素產業發展，看好邏輯是環保政策趨嚴、供給改善，產能向大企業集中，龍頭議價大幅能力提高，產品不斷提價，推薦個股兄弟科技、億帆鑫富、廣濟藥業等逆勢飛揚，成為熊市難得的一抹亮色。
最新獲悉，本周維生素A繼續提價，國內及進口報價從165元/千克漲至215元/千克，幅度超30%。資訊提示後新和成、浙江醫藥成為市場為數不多的追逐熱點，週五漲幅達8%以上。此前看好的邏輯繼續得到驗證。
從產業鏈發展看，維生素A漲價趨勢有望維持。據悉，維生素A中間體檸檬醛緊缺漲價，全球最大檸檬醛生產商是巴斯夫官方提價20%。浙江醫藥和新和成的檸檬醛屬於外購，價格傳導支撐維生素A價格。另外，庫存方面，用戶庫存不多，經銷商基本沒有庫存，產品供不應求，加上安迪蘇3月份或退出中國市場，都利於價格走高。繼續看好新和成（002001），公司有新工藝可以代替檸檬醛；金達威（002626），公司是全球僅有的六家維生素A廠商之一。
另外，B族維生素也值得跟蹤。經過多年的磨合，供應格局穩定，缺少新進入者參與市場競爭，下游養殖規模化程度提高，B族維生素在飼料用量呈現上升趨勢。相關上市公司如兄弟科技（002562）、億帆鑫富（002019）、廣濟藥業（000952）等。

把握造紙板塊被忽視的機會
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2月24日，造紙龍頭玖龍紙業發出漲價函，牛卡紙以及瓦楞紙新接訂單輕幅提價50元/噸，自去年12月份以來已連續漲價。我們近期梳理了造紙板塊，造紙板塊將持續受益供給側改革和環保標準提升等多項因素，2016年上市公司業績大概率保持明顯增長，值得重點關注。
2015年年度，主要造紙上市公司實現利潤大幅增長。其中，晨鳴紙業預告增幅在80%以上，太陽紙業增幅41%，中順潔柔增幅23%。業績增長主要是因為近幾年實施嚴格的環保標準後，造紙顯示出行業集中的良好態勢，造紙龍頭企業議價能力明顯增強，行業毛利率有顯著提高。2016年，伴隨我國供給側改革的推進，造紙行業有望進一步集中，近期紙漿價格基本穩定（部分品類下跌），紙品價格穩中有升，顯出了這一明顯趨勢。除龍頭玖龍紙業和晨鳴紙業外，建議中小投資者關注彈性標的中順潔柔（002511）、太陽紙業（002078）。

【前瞻兩會】
“補短板”催生兩大主題機會
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前期去產能誘發鋼鐵、煤炭、有色脈衝行情，去庫存帶來地產交易性機會，後續“補短板”催生的主題投資機會值得關注。2016年是“十三五”開局之年，隨著“補短板”政策的力度不斷提高，將指引一個更高質量、更有效率的投資方向。
◆地下管廊建設有望提速。目前，我國大多數城市存在基礎設施和公共服務設施建設滯後，中心城區地下管網老舊、水電氣暖及環衛設施不配套等問題。尤其是盛夏雨季，各大城市“看海”的新聞屢見諸報端。地下管廊建設落後引發的城市內澇，已經成為嚴重的“城市病”，甚至多次造成傷亡。
城市地下綜合管廊是一項重大民生工程，可以提高城市綜合承載能力，改善城市居民生活條件，提升民生福祉。建設宜居城市。並為新型城鎮化探索創新發展路徑。此外，地下管廊建設還是城市基礎設施的重要組成部分，屬於保增長“利器”的利器之一。可關注蘇交科（300284）、隧道股份（600820）等專業地下工程設計承包商將率先受益。隨著地下綜合管廊建設的不斷推進，將拉動建材特別是水泥以及管線、施工等的需求，也可適當關注。
◆物流：政策及資本雙輪驅動。近日，天天快遞宣佈完成A輪融資，與主投方中金前海基金攜手重點打造的“能容雲倉”平臺。據統計，“十二五”期間，行業內先後進行了20餘次融資和並購活動，交易金額超過200億元。除了融資，“十三五”期間快遞企業還將迎來集中上市，快遞行業“風起”的時刻到了。
隨著近年來“電商下鄉”、“互聯網＋農業”等熱潮的興起，農村電商的發展正成為各地政府和電商企業謀求新一輪發展和轉型的新動力。然而，由於當前國內廣大農村地區的網路、物流等基礎設施並不完善，特別是物流配送的“最後一公里”瓶頸較為突出，被視為推進農村電商急待彌補的一大“短板”。另外，降物流成本已經被有關部門列入今年工作重點，相關政策將陸續出臺。商務部、國家發改委等部門已展開密集調研，並聯合研究具體方案。隨著未來相關具體政策的出臺，物流行業將迎來發展機遇。建議關注智慧物流如飛力達(300240)、東傑智能(300486)、新寧物流(300013)等。

【行業動態】
二線地產股或迎階段性行情
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據已公佈的房地產成交數據，1月份70個大中城市住宅均價環比同比繼續改善，一線城市領跑，部分二線城市漲幅明顯。春節前後是樓市銷售淡季，而今年樓市刺激政策卻已發佈多條：2月2日發文降低非限購城市二套房商貸首付比例，2月17日上調公積金存款利率，2月19日降低房屋交易契稅和營業稅徵收標準。部分地方政府亦出臺刺激措施，最近幾天杭州、福州相繼有規則調整鼓勵公積金貸款買房。在現有經濟形勢下，供給側改革將成為今年兩會重要議題，其中煤炭鋼鐵等行業去產能、房地產行業去庫存為供給側改革的核心。市場預期，在兩會之後，地產去庫存將進入政策密集期，中央各部委或地方政府層面更多刺激措施將以漸進方式陸續推出。
當前京滬深樓市成交火爆，房價上漲較快；二線城市房價總體有小幅上漲，各城市間差異明顯；三四線城市房價幾無起色。地產庫存壓力結構性的表現在三四線城市及部分二線城市，我們傾向於認為，隨著一系列小步走的樓市刺激政策出臺，人口相對集中、工作機會多的二線城市樓市或將率先得以提振，而在絕大多數三四線城市還難以看到購買需求提升。因而，在當下部分大城市房價持續風生水起、且樓市刺激政策密集出臺之際，我們看好部分重點佈局二線城市的地產股階段性機會，可關注招商蛇口（001979）、南京高科（600064）、魯商置業（600223）、金科股份（000656）。

【個股看臺】
科倫藥業：川寧二期專案已試產
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科倫藥業（002422）醫藥中間體業務一期為硫紅；二期頭孢類產品GCLE、7-ADCA、7-ACA等，總產能在1萬噸左右。據悉，川寧專案曾經一度因氣味問題一拖再拖，目前問題基本解決，二期專案已試產，預計上半年滿產。在一期、二期都滿產的情況下，預計未來利潤可維持在5億左右，公司利潤可做到10-11億左右，對應每股收益大概在0.7元，對應市盈率約20倍。
此外，目前公司在仿製藥方面做得很好，預計在2017年以後將逐漸體現出利潤。業內看好公司從大輸液向研發方向的轉型，這可能也是公司未來最核心的看點。

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【今日導讀】 
>區間震盪是兩會行情主旋律 
>多項能源發展國家規劃將陸續出爐　聚焦儲能萬億市場 
>網路安全關注度提升　板塊迎交易機會 
>亞瑪頓：大顯示幕蓋板玻璃即將量產 

【主編視角】 
>區間震盪是兩會行情主旋律 
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　　剛剛過去的一周，A股市場再次經歷了大起大落走勢，前半周多空雙方在2900點附近展開了激烈的爭奪，在上攻過程中，成交量始終不能放大，短線技術背離加上消息面利空因素，使得市場出現快速下挫。最後一個交易日市場在恐慌中止跌，上演V型反轉。從各指數的跌幅看，中小企業板和創業板跌幅分別為6.12%和8.87%，大於滬深主板的跌幅，顯示“兩會”臨近，市場熱點集中在供給側板塊和國企改革概念股上。 
　　一年一度的全國“兩會”歷來是資本市場關注的重要事件，今年也不例外。從以往兩會行情來看，兩會前、兩會期間和兩會後A股市場表現各不相同，兩會期間市場跌幅明顯，兩會後又會迎來新一波上漲。我們認為區間震盪將是兩會行情運行規律，考慮到3月十三五規劃各細分領域將有望迎來實質性利好密集落地期，相關板塊機會依然存在，而供給側結構性改革、國企改革概念將會持續發酵，特別是有實質性動作的集團重組以及電力、石油等重要領域的混改試點等，都將出現一定投資機會。 

【投資聚焦】 
>多項能源發展國家規劃將陸續出爐　聚焦儲能萬億市場 
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　　全國兩會將於3月3日至5日召開，屆時十三五規劃稱兩會討論焦點。據悉，儲能十三五規劃將納入國家《可再生能源發展“十三五”規劃》，有望3月出臺。這將是儲能首次以專項規劃形式納入國家級規劃，被儲能界視為重大利好。另外一項被譽為能源互聯網的頂層設計的《國家能源互聯網行動計畫》終稿即將發佈，將對儲能給雨更多支持，能源互聯網元年將開啟。 
　　業內認為，我國已將大規模儲能技術列為國家重大戰略，十三五期間有望出臺包括財政支持、稅收優惠和信貸融資等扶持政策，未來十年中國儲能產業將達萬億以上投資規模。隨著儲能頂層設計陸續出爐，相關政策亦發佈在即，儲能產業即將到來的爆發式發展期。儲能是新能源的“後市場”，也將因新能源產業快速發展受益。儲能充當電力倉庫的功能，是實現能源互聯網的關鍵一環。涉及儲能相關業務的上市公司中可關注陽光電源（300274）、南都電源（300068）等。 

>網路安全關注度提升　板塊迎交易機會 
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　　近日網路安全行業迎來多個重要事件。在中共中央網路安全和資訊化領導小組成立兩周年之際，中國互聯網網路安全威脅治理聯盟於2月26日正式成立，首批共90家企業申請加入聯盟。據悉，《網路安全法草案》兩會期間有望迎來第二次審議。近期國家科技部公佈的國家重點研發計畫重點專項中，網路安全和公共安全防控等多項涉及資訊安全、公共安全的專項入圍。 
　　業內認為，網路強國戰略將是十三五規劃的重要組成部分，核心是網路安全，隨著網路空間安全問題成為全世界關注的熱點，網路安全已經成為國家安全的一部分。另外，《網路安全法（草案）》兩會期間有望迎來二審，目前窗口期已經打開，中國首部互聯網安全法有望加速出臺。在多重政策大力推動下，國內網路安全產業正面臨爆發式增長機遇。A股公司中可關注拓爾思（300229）、藍盾股份（300297）等。 

【獨家參考】 
>亞瑪頓：大顯示幕蓋板玻璃即將量產 
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　　懷新資訊獲悉，亞瑪頓（002623）大尺寸顯示幕蓋板玻璃送樣成功，預計將於今年二季度逐步量產。該類產品主要用於大屏液晶電視，目前客戶有京東方，後續有望拓展康寧等大客戶。超薄蓋板玻璃原先更多應用在手機、平板和觸控筆電上，電視機對其的應用是零的突破，成長空間巨大。公司此次切入有望打開市場，分享電視機品質升級帶來的紅利。 
　　此外，公司為擴大下游產業鏈，開拓美國市場，建立國外市場管道，於2013年參股太陽能系統集成商美國SolarMax科技有限公司。據公司透露，該公司將於今年上半年在美國上市。

【財經要聞】 
>全國政協將討論十三五規劃綱要草案。 
>天津出臺計畫推動京津冀知識產權行業協同發展。 
>國資委今年會把更多央企股權劃給中國國新。 
>我國將組織實施載人航太工程空間實驗室任務。 
>中央擬全國探索國土資源城鄉規劃機構合一。 
>廣東新增兩例輸入性寨卡病毒感染病例。 

【公告淘金】 
>中洲控股（000042）擬14.51元/股定增募資55億，擬用於推動公司房地產專案建設及償還金融機構借款。公司實控人擬認購不低於15%。根據公告，本次投資房地產專案預計實現淨利潤合計13.8億元。

>慈文傳媒（002343）擬42.38元/股定增募集資金15億元，全部用於電視劇及網路劇製作。公司控股股東擬認購不低於本次發行量的6.66%。 

>成都路橋（002628）預中標道路工程PPP專案，該專案總造價4.63億元，占公司2014年營業收入的30.9%。 

>三七互娛（002555）2015年淨利同比增逾12倍，主因是子公司三七互娛在頁遊及手遊領域增長態勢良好。凱撒股份（002425）淨利增逾11倍，主因是兩家全資子公司納入財務報表範圍。比亞迪（002594）淨利增長逾5倍，主因是新能源汽車業務爆發式增長。 

>奧特佳（002239）獲股東增持258萬股，占總股本的0.24%。曠達科技（002516）控股股東一致行動人擬未來6個月增持不低於500萬股，占總股本的0.76%。 

>奧瑞金（002701）擬10轉10送4派4.5元。智飛生物（300122）擬10轉10派1元。 

【資金風向】 
>滬指寬幅震盪　機構領銜買入雙象股份 
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　　上周五，滬深兩市小幅高開，全天呈寬幅震盪走勢。截至收盤，滬指上漲0.95%收報2767.21點。盤面上，煤炭、石油、鋼鐵等板塊上漲；倉儲物流、軟體服務、文教休閒等板塊下跌。龍虎榜上，當天共22只個股出現了機構的身影，其中機構淨買入前三分別雲鋁股份、雙象股份、南寧糖業，機構資金流入淨額分別是1.08億元、0.99億元、0.94億元。雙象股份（002395）日前發佈公告稱，受益於控股子公司雙象光學PMMA專案正式投產、產能快速釋放，公司預計2015年度淨利潤同比增長190.24%。公司的PMMA產品具有性價比高，替代性強的優勢，可替代進口產品的市場巨大，此業務有望在未來3年內迎來增長爆發期。此外，公司目前正在規劃未來在體育，特別是足球領域的發展。 

>兩市逾108億資金出逃　交通運輸、採掘獲青睞 
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　　上周五，滬深兩市合計成交4864億元，較上個交易日減少1802億元。資金流向方面，滬深兩市淨流出資金逾108億元，較上個交易日大幅放緩；個股資金淨流入787家，淨流出1752家。 
　　板塊方面，交通運輸、採掘板塊資金淨流入相對顯著，分別淨流入2.92億元和2.56億元。電腦板塊表現持續低迷，淨流出資金18.23億元居首，傳媒、機械設備板塊緊隨其後。 
　　個股方面，強生控股（600662）淨流入資金2.55億元，居淨流入資金首位；淨流出最多的是奧飛動漫（002292）、江南化工（002226）和金證股份（600446），分別淨流出1.54億元、1.43億元和1.43億元。 

【一周回顧】 
　　經前一周反彈大漲後，A股上周前3個交易日以窄幅震盪形式消化反彈成果。週四市場猝不及防的劇跌，再一次帶來千股跌停。週五反彈力度有限，僅收出一根十字星線。截至週五收盤，滬指全周微漲0.95%，創業板指下跌1.09%。盤面上，題材股走勢疲弱，網路安全、智能醫療、高送轉等概念股跌幅靠前。題材缺乏的情況下，懷新資訊上周整體表現一般，但不乏亮點。 
　　2月21日，多重事件提振軍工板塊，推薦的江南紅箭（000519）次日漲停，兩日可實現收益達11.65%。同日，獨家獲悉輝隆股份（002556）農仁街線上交易穩定增長，其兩日最高漲幅達11.35%。 
　　2月23日，第三批自貿區望兩會後獲批，提示關注的渝開發（000514）次日漲停。 
　　2月25日，油氣領域改革有望提速，提示關注的泰山石油（000554）次日漲停。

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【今日導讀】
○發改委：加強長江環境污染防控治理
○我國已實現超級材料氣凝膠規模生產
○臺城制藥定增募資主投品牌建設專案
○我國將實施載人航太空間實驗室任務
○南京發樓市房地產市場健康發展意見

【中證頭條】
發改委：加強長江黃金水道環境污染防控治理
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發改委、環保部印發《關於加強長江黃金水道環境污染防控治理的指導意見》，意見要求嚴控污染物排放總量，加強飲用水源地保護，推動沿江產業調整優化，狠抓工業污染防治，提高城鎮污水垃圾收集處理水準。目標到2017年，長江經濟帶主要污染物排放總量繼續減少，涉危企業環境風險防控體系基本建立。到2020年，長江經濟帶水質優良比例總體穩定保持在75%以上。
點評：環保部正在編制“水十條”實施情況評估考核辦法和實施細則，預計今年出臺。國家針對工業廢水，對小型、分散排汙企業以關停取締為主，對中大型企業實行技術改造、污染治理為主，對污水處理產業形成利好。相關上市公司可關注中電環保（300172）、永清環保（300187）、巴安水務（300262）等。

【中證聚焦】
我國實現超級材料氣凝膠規模生產 應用前景廣闊
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氣凝膠被稱為“改變世界的神奇材料”，已列入國家戰略性新興產業。目前國內研究和開發主要集中在附加值較高的航空航太、醫藥等方面，其他眾多領域的應用仍屬空白。據媒體報導，廣東埃力生高新科技有限公司已實現氣凝膠的規模生產，是國內第一家、世界上第二家能規模化生產氣凝膠材料的企業，打破中國氣凝膠材料被國際壟斷供應的局面。

點評：氣凝膠是世界上已知的最輕的固體材料，因其具有極低的導熱係數，堅固耐用，耐高溫、防爆等特點，在航空航太、國防軍工、綠色建築、新能源、環境治理、太陽能熱利用等領域有著廣闊的應用前景。美國、德國、法國、日本等工業先進的國家均投入鉅資進行研發。隨著新材料時代的到來，氣凝膠產業市場前景被業界看好。歐盟發佈的一份專題報告預測，到2050年，氣凝膠產品會像今天的塑膠一樣應用廣泛。

◆上市公司中，魯陽節能（002088）在投資者關係平臺上表示，公司已有氣凝膠技術相關方產品投入市場。浙大網新（600797）實際控制人浙江大學已研製出多功能超輕氣凝膠，擁有較強的技術儲備。

【要聞速遞】
○央行行長周小川26日指出，中國有強烈的願望要使股本融資市場能夠更好發展。
○財政部網站發佈G20財長和央行行長會公報，其中指出，G20重申此前匯率承諾，包括將避免競爭性貶值和不以競爭性目的來盯住匯率。
○春節長假之後，國內鋼市已連續2周上漲，不過大漲之後已略顯回調跡象。鐵礦石價格漲至4個月以來新高，但總體仍在低位區間。
○人力資源和社會保障部研究所所長金維剛表示，延遲退休方案將在明年正式出臺。出臺後會有五年左右的過渡期，或到2022年正式實施。
○國務院印發中醫藥發展戰略規劃綱要。
○國家互聯網應急中心26日在京宣佈，中國互聯網網路安全威脅治理聯盟正式成立，首批共89家企業申請加入聯盟。
○上海市住建委：將繼續抑制投資投機性購房。
○北京交通委：新能源車總量控制政策已報請國務院同意。

【公司動向】
臺城制藥擬定增募資 主投品牌建設
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公司董事會審議通過了公司2016 年非公開發行股票方案及相關議案。公司擬非公開發行股票不超過 5000 萬股，募資不超過 7.44億元，擬主要投向公司品牌建設專案、新寧制藥原料藥和製劑 GMP 改擴建工程專案等。
點評：公司亟需進一步加強品牌建設力度。募投專案的實施，將提高“特一”等品牌的市場知名度和影響力，鞏固細分市場佔有率，促進公司以止咳寶片為代表的主要產品的整體銷售。

○慈文傳媒（002343）擬定增募資15億元，用於電視劇網路劇製作。
○雷柏科技（002577）大幅上修2016年第一季度業績預告，預計盈利1.97億元–2億元，上年同期，公司虧損476萬元。順網科技（300113）一季度業績預增130%—180%。
○中洲控股（000042）擬定增募資55億加碼房地產業務。
○博威合金（601137）擬定增募資15億收購新能源資產，標的公司主要產品為多晶矽電池片及組件。
○雷曼股份（300162）29日複牌，擬7.8億收購地鐵廣告業務資產。
○大華股份（002236）年報擬10轉7送8派2元。奧瑞金（002701）年報擬10轉10送4派4.5元。福鞍股份（603315）擬10轉10並派現。利爾化學（002258）擬10轉5送5派2元。智飛生物（300122）年報擬推10轉10。

【產經觀察】
我國將實施載人航太工程空間實驗室任務
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據央視新聞消息，我國將於今年中至明年上半年間，組織實施載人航太工程空間實驗室任務。飛行期間，將驗證貨物運輸和推進劑在軌補加，以及太空人中期駐留等空間站建造與運營的關鍵技術，開展較大規模的空間科學和應用試驗。為此，我國載人航太工程新研製了天宮二號空間實驗室、長征七號運載火箭和貨運飛船，新建了海南文昌航太發射場，計畫組織實施4次發射飛行任務。
點評：航太屬於我國戰略新興產業，目前已經成為新的經濟增長點，呈現規模加大、速度加快的發展勢頭，通信、導航、遙感等衛星的商業化進程進一步加快。航太產業不僅一個國家硬實力的重要表現，也是支配性實力的重要體現。預計未來3-5年我國航太產業將將保持25%以上的增長速度，有望在全球航太產業中處於領先的水準。

◆航太產業屬於投入產出比大，技術壁壘高，受政策影響較大的行業，目前主要集中在航太科技和航太科工兩大軍工集團，其旗下相關上市公司如中國衛星（600118）、航太科技（000901）、航太電子（600879）、七星電子（002371）等值得關注。

南京出臺樓市房地產市場健康發展意見
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南京市政府在其官方網站發佈最新出臺的《市政府關於進一步促進我市房地產市場健康發展的意見》。意見提出，通過使用政策性資金的信貸支持和集中支付，鼓勵開發企業給予適當優惠折扣出售存量商品房。對庫存量較大的區，要有針對性地進一步提高棚戶區改造貨幣化安置的比例，控制集中新建安置房。保持城市內各區域板塊的協調發展，實施差別化的發展調控政策。對庫存較多的區域，積極研究適合本區實際的積分落戶政策，鼓勵人口、產業導入，促進房地產市場健康發展，通過金融、稅收等經濟手段，並充分利用公積金公轉商貸款政策，合理引導需求流向，加大貨幣化安置力度，研究相關購房支持儲備政策。
點評：各地房地產支持政策不斷出臺，一線樓市的火爆有望蔓延到南京等二線城市。關注當地房地產上市公司，如棲霞建設（600533）、南京高科（600064）等。

【市場透視】
我國兩大量子通信專案今年將完成 概念股走勢強勁
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據新華社消息，從中國科學技術大學獲悉，該校牽頭承擔我國兩大量子通信專案進展順利，將於今年建設完成。全球首顆量子科學實驗衛星已完成載荷、平臺產品研製，正開展發射星集成測試等工作；量子通信“京滬幹線”專案將進行二期現場實施建設。

◆科技部近日公佈包括納米科技、量子調控與量子資訊等國家重點研發計畫首批重點研發專項。科技部部長萬鋼在國務院新聞發佈會上介紹新科技計畫體系時稱，新體系對一些基礎研究的科學問題予以考慮，重點研發計畫對面向未來的量子通訊等方面基礎研究進行重點支持。

點評：量子通信作為一種絕對安全的通信方式，可以從根本上解決國防、金融、政務、商業等領域的資訊安全問題。同時國家層面對於資訊安全空前的重視程度，都促使量子資訊成為具有頂層戰略意義的重要領域和發展方向。在國家資訊安全的戰略背景下，預計國家層面政策和資金投入將持續向自主領域傾斜。2016年將是量子通信規模應用元年，未來一旦實現更多技術突破市場空間將非常廣闊。相關概念股華工科技（000988）週五漲停，福晶科技（002222）、三力士（002224）等漲幅5%左右。後市逢低仍可適當關注。

26日遊資搶籌3股 淨買入逾億元
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龍虎榜數據顯示，2餘額26日，營業部席位淨買入超1億元公司有3只。其中荃銀高科（300087）是資金最青睞個股，營業部席位淨買入金額達2.50億元，高居榜首。此外，霞客環保（002015）、泰山石油（000554）等個股，營業部席位淨買入金額也排名居前，分別為1.08億元和1.02億元。

◆機構席位方面，30只個股出現了機構的身影，其中12只股票呈現機構淨買入，18只股票呈現機構淨賣出。當天機構淨買入前三分別是雲鋁股份（000807）、雙象股份（002395）、南寧糖業（000911），機構資金流入淨額分別是1.08億元、0.99億元、0.94億元。

【新股申購】
○昊志機電：申購代碼300503，頂格申購需配市值10.00萬元，申購上限1.00萬股，申購價格7.72元，中簽公佈及繳款3月2日，公司主營機床及軸承。

【一【本期導讀】 
○貨幣政策取決於結構性改革需要 
○養老問題在兩會上有望再受關注 
○上市公司股份回購計畫陸續實施 
○部分績優股份紅水準超理財收益 

【主編觀點】 
貨幣寬鬆程度取決於結構性改革需要 
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　　剛剛結束的G20會議顯示，與會各國財長和央行行長對全球經濟較為一致的判斷是，全球經濟繼續復蘇，但依然不均衡，主要新興市場經濟體的增長將保持強勁，近期市場波動程度並未反映全球經濟基本面。而就投資者關心的國內貨幣政策未來走向，中國金融高層在進一步重申“繼續實行穩健的貨幣政策”的同時，特別強調了與結構性改革的配合。 

　　筆者認為，周小川行長在本次G20新聞發佈會上透露的資訊主要有三，一是宏觀經濟政策制定應以基本面為重，不會過度基於外部經濟或國際資本流動因素。二是單獨依賴貨幣政策或致效應遞減，未來將更多轉向配合財政政策與結構性改革，推動宏觀經濟與政策從不平衡走向平衡。三是貨幣政策由數量型投放轉向價格型引導，利率走廊體系在逐步建立，要與宏觀審慎的政策框架一同推進。 

　　這意味著，前期調節總需求的貨幣政策使用偏多，提示市場要“習慣利率走廊建設”，未來貨幣政策仍會適度寬鬆，但“適度”的空間則取決於為結構性改革營造良好的貨幣金融環境，遏制經濟可能出現的過度下行風險，這就要求貨幣政策更加注重改革創新和針對靈活，優化流動性的結構，精准化流動性的投向，更有力地支持經濟轉型升級。 

　　正如樓繼偉財長感慨的那樣，和以往相比，本次G20會議尤其關注結構性改革，中國結構性問題造成的資源配置扭曲比較大，矯正這些扭曲帶來的增長的效果也會比較大。而應對國際金融危機的實踐也證明，單純依靠量化寬鬆政策難以衝破制約增長的結構性障礙，且帶來較多的負外部效應，著力點還是應該放在推進結構性改革上。（程元）

【產業觀察】 
兩會召開在即 養老問題有望再受關注 
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　　2016年全國兩會即將啟幕。業內人士認為，隨著我國進入老齡化社會，養老問題作為前兩年熱門話題，在今年兩會上有望再受關注。業內人士普遍表示，2010至2030年是實體創業做養老的黃金二十年。2015年之後，中國的老齡化進程開始加速，養老服務業的十三五規劃已經啟動，著重在養老產業體系建設方面。機構保守預測，養老服務業市場空間至少3萬億。目前已有多家上市公司在該領域積極佈局。 

　　澳洋科技（002172）去年完成集團醫療資產注入，打造“化工和醫療”的雙主業新模式。其中，醫療板塊將帶來可持續增長動力，公司將開展“高端診療+康復+養老”的綜合佈局，據瞭解，澳洋集團旗下的優居壹佰養老公寓於去年10月開張，合計353套公寓，護理床位122張，計畫入住老人800人。 

　　宜華健康（000150）已徹底轉型進入大健康領域。公司今年1月宣佈，擬收購親和源58.33%股權。據瞭解，親和源社區已運營近7年，是國內最成熟的養老社區模式，積累了關於養老社區規劃、管理、運營等方面的經驗及人才。截至2015年12月底，親和源上海老年公寓共有房間838戶，入住率約95%。 

跨境電商行郵稅或提高 海外直郵有望受益 
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　　近年來，我國跨境電商產業迅猛發展，據專業研究機構預計，2016年我國跨境電商交易額將達到6.5萬億元。業內專家預計，隨著該產業快速發展，相關配套政策將不斷完善，跨境電商行郵稅稅率或將提高，兩會後可能出臺。 

　　所謂行郵稅，是“行李和郵遞物品進口稅”的簡稱，即消費者如果被海關認定為是個人購買而非企業貿易，個人物品就可以繳納行郵稅而非貨物稅。分析人士認為，若行郵稅稅率調整，那些以個人代購、“買手制”為主要形式的跨境電商平臺將受到影響。由於海外直郵是企業前往海外與品牌簽訂採購協議，通過保稅倉中轉銷往國內。因此對海外直郵來說，反因此有望獲益。

【上證視點】 
上市公司股份回購計畫陸續實施 
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　　多家上市公司在2015年推出回購計畫，目前陸續進入實施階段，有望受到市場關注。據上證報資訊統計，2015年以來數據顯示，公司披露回購完成公告前20個交易日，公司股價平均漲幅超同期滬深300指數4個百分點。此外，上市公司推出回購計畫，表明看好公司的發展前景，認為當前股價在二級市場被低估，同時顯示出公司的經營狀況較好，現金流充裕。目前，約有23家上市公司回購計畫處於股東大會通過或實施階段，其中，美克家居、科倫藥業、國元證券等公司回購到期日在6月份之前。 

　　美克家居（600337）2月19日發佈回購報告書稱，公司股價與內在價值出現了嚴重背離，基於對公司未來發展信心以及對公司價值的認可，擬回購金額1億元至4億元，期限為未來3個月，即5月13日前。美克家居最新股價略低於12元的回購價。此外，公司定向增發計畫已於去年12月底獲批，大股東全額現金認購用於補充公司流動資金。 

　　科倫藥業（002422）擬用於回購的資金總額為10億元，截至1月27日僅實施回購金額752.59萬元，成交最高價為13.90元，最低價13.75元。公司最新股價為14元。此次回購將在3月17日到期。公司確定回購股份用於員工持股計畫。 

【數據參謀】 
部分績優股份紅水準超理財收益 
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　　近階段銀行理財產品收益率普遍下降，5%以上市面難覓。但數據統計顯示，以26日收盤價和最近12個月分紅計，共有23家上市公司的股息率高於5%，主要分佈在銀行、電力、交通等行業。其中，方大特鋼、格力電器、雙匯發展2012至2014年的平均股息率名列前三位，分別為13.84%、9.54%和7.85%，A股上市銀行股息率也超5%。此外，內地資金也借助港股通流入高股息H股，目前工商銀行、中國銀行等H股股息率均超8%。 

　　另一方面，銀行、鋼鐵板塊是A股“破淨”重災區，統計顯示，1月7日迄今，上市銀行平均市淨率為0.92，接近0.87的歷史底部。鋼鐵板塊的市淨率水準也不斷下滑，目前接近1.15左右水準。

【機構動向】 
珠三角公私募看好黃金和央企改革 
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　　上證報資訊最新調查顯示，受訪的珠三角公私募機構仍然十分謹慎，普遍將倉位控制列為今年操作的首要因素，個別極端機構倉位不足10%甚至空倉，認為只有少數行業和主題存有較為確定的博弈機會：一是黃金板塊，黃金具備無利率資產、無工業需求兩大屬性，前者讓黃金在全球爭相進入負利率之際，具有較好的保值避險屬性；後者則讓黃金獨立於宏觀經濟或工業週期下滑。二是國企改革，特別是央企改革，原因是該主題是當下偏博弈市況中確定性的增量部分，具有一定的安全邊際，尤其是大集團小公司、體外優質資產多的央企，投資機會更好。 

險資加力挖掘一級市場定增機會 
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　　調查顯示，隨著二級市場操作難度加大，保險機構開始將目光投向上市公司定向增發市場，理由是，對於崇尚價值投資和長期投資的大型保險機構而言，在股市長期處於波動階段時，參與定向增發是明智之選。最近一段時間，前往上市公司調研的保險機構日趨增多，重點看好三類上市公司定增：一是有明確改革預期的地方國企混改股；二是在互聯網戰略上有實質佈局，擬募資擴大生產線的消費及科技等領域的公司；三是基本面扎實，行業成長性可確定的醫藥及部分資源類龍頭股。 

【編者感言】 
相信市場內在理性終將逐步回歸 
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　　和多數投資者一樣，新年以來的A股市場同樣令編者難以把握，面對飄忽的市道，有時甚至有無所適從之感。或許越是這個時候，越需要冷靜下來，回歸市場基本面，期待其內在理性終將逐步回歸。 

　　編者認為，當前越來越偏資金博弈的糾結市況，主要源於諸多不確定性，一是經濟結構調整能否真正落到實處、產生效果？二是有關資本市場重大改革的取向和節奏？三是在市場參與的差異化訴求能否形成合力？ 

　　應該承認，對上述問題，可能難有某個人或某個機構能給出明確的答案，因為最終答案的給出是個不斷探索過程，也是個不斷試錯過程，投資者或能唯一秉持的是，由參與各方組成的市場內在理性回歸，比如在利率不斷下行過程中，對高分紅品種的關注；再如供給側改革力度加大後，對週期性品種的重新審視；甚至不排除在更高利益訴求推動下，出臺更完善、更妥帖的改革安排。

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2016-2-29中證投資參考 （星期一)

【今日導讀】
＞維生素有望迎新一輪景氣週期
＞造紙板塊15年度毛利大幅提升
＞“補短板”催生兩大主題機遇
＞二線地產股階段性行情仍可期
＞科倫藥業川寧二期專案已試產

【中證視點】
編者按：在自上而下的政策推動以及行業自發的主動調整之下，近期涉及供給側改革的多個板塊顯著回升。我們去年四季度以來接連提示的畜禽養殖、維生素、PTA、丁二烯等行業供求改善、價格回升坐享行業景氣，供給側改革紅利已開始顯現，值得持續跟蹤。

維生素迎來新一輪景氣週期
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中證資訊從去年12月上旬開始持續跟蹤維生素產業發展，看好邏輯是環保政策趨嚴、供給改善，產能向大企業集中，龍頭議價大幅能力提高，產品不斷提價，推薦個股兄弟科技、億帆鑫富、廣濟藥業等逆勢飛揚，成為熊市難得的一抹亮色。
最新獲悉，本周維生素A繼續提價，國內及進口報價從165元/千克漲至215元/千克，幅度超30%。資訊提示後新和成、浙江醫藥成為市場為數不多的追逐熱點，週五漲幅達8%以上。此前看好的邏輯繼續得到驗證。
從產業鏈發展看，維生素A漲價趨勢有望維持。據悉，維生素A中間體檸檬醛緊缺漲價，全球最大檸檬醛生產商是巴斯夫官方提價20%。浙江醫藥和新和成的檸檬醛屬於外購，價格傳導支撐維生素A價格。另外，庫存方面，用戶庫存不多，經銷商基本沒有庫存，產品供不應求，加上安迪蘇3月份或退出中國市場，都利於價格走高。繼續看好新和成（002001），公司有新工藝可以代替檸檬醛；金達威（002626），公司是全球僅有的六家維生素A廠商之一。
另外，B族維生素也值得跟蹤。經過多年的磨合，供應格局穩定，缺少新進入者參與市場競爭，下游養殖規模化程度提高，B族維生素在飼料用量呈現上升趨勢。相關上市公司如兄弟科技（002562）、億帆鑫富（002019）、廣濟藥業（000952）等。

把握造紙板塊被忽視的機會
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2月24日，造紙龍頭玖龍紙業發出漲價函，牛卡紙以及瓦楞紙新接訂單輕幅提價50元/噸，自去年12月份以來已連續漲價。我們近期梳理了造紙板塊，造紙板塊將持續受益供給側改革和環保標準提升等多項因素，2016年上市公司業績大概率保持明顯增長，值得重點關注。
2015年年度，主要造紙上市公司實現利潤大幅增長。其中，晨鳴紙業預告增幅在80%以上，太陽紙業增幅41%，中順潔柔增幅23%。業績增長主要是因為近幾年實施嚴格的環保標準後，造紙顯示出行業集中的良好態勢，造紙龍頭企業議價能力明顯增強，行業毛利率有顯著提高。2016年，伴隨我國供給側改革的推進，造紙行業有望進一步集中，近期紙漿價格基本穩定（部分品類下跌），紙品價格穩中有升，顯出了這一明顯趨勢。除龍頭玖龍紙業和晨鳴紙業外，建議中小投資者關注彈性標的中順潔柔（002511）、太陽紙業（002078）。

【前瞻兩會】
“補短板”催生兩大主題機會
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前期去產能誘發鋼鐵、煤炭、有色脈衝行情，去庫存帶來地產交易性機會，後續“補短板”催生的主題投資機會值得關注。2016年是“十三五”開局之年，隨著“補短板”政策的力度不斷提高，將指引一個更高質量、更有效率的投資方向。
◆地下管廊建設有望提速。目前，我國大多數城市存在基礎設施和公共服務設施建設滯後，中心城區地下管網老舊、水電氣暖及環衛設施不配套等問題。尤其是盛夏雨季，各大城市“看海”的新聞屢見諸報端。地下管廊建設落後引發的城市內澇，已經成為嚴重的“城市病”，甚至多次造成傷亡。
城市地下綜合管廊是一項重大民生工程，可以提高城市綜合承載能力，改善城市居民生活條件，提升民生福祉。建設宜居城市。並為新型城鎮化探索創新發展路徑。此外，地下管廊建設還是城市基礎設施的重要組成部分，屬於保增長“利器”的利器之一。可關注蘇交科（300284）、隧道股份（600820）等專業地下工程設計承包商將率先受益。隨著地下綜合管廊建設的不斷推進，將拉動建材特別是水泥以及管線、施工等的需求，也可適當關注。
◆物流：政策及資本雙輪驅動。近日，天天快遞宣佈完成A輪融資，與主投方中金前海基金攜手重點打造的“能容雲倉”平臺。據統計，“十二五”期間，行業內先後進行了20餘次融資和並購活動，交易金額超過200億元。除了融資，“十三五”期間快遞企業還將迎來集中上市，快遞行業“風起”的時刻到了。
隨著近年來“電商下鄉”、“互聯網＋農業”等熱潮的興起，農村電商的發展正成為各地政府和電商企業謀求新一輪發展和轉型的新動力。然而，由於當前國內廣大農村地區的網路、物流等基礎設施並不完善，特別是物流配送的“最後一公里”瓶頸較為突出，被視為推進農村電商急待彌補的一大“短板”。另外，降物流成本已經被有關部門列入今年工作重點，相關政策將陸續出臺。商務部、國家發改委等部門已展開密集調研，並聯合研究具體方案。隨著未來相關具體政策的出臺，物流行業將迎來發展機遇。建議關注智慧物流如飛力達(300240)、東傑智能(300486)、新寧物流(300013)等。

【行業動態】
二線地產股或迎階段性行情
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據已公佈的房地產成交數據，1月份70個大中城市住宅均價環比同比繼續改善，一線城市領跑，部分二線城市漲幅明顯。春節前後是樓市銷售淡季，而今年樓市刺激政策卻已發佈多條：2月2日發文降低非限購城市二套房商貸首付比例，2月17日上調公積金存款利率，2月19日降低房屋交易契稅和營業稅徵收標準。部分地方政府亦出臺刺激措施，最近幾天杭州、福州相繼有規則調整鼓勵公積金貸款買房。在現有經濟形勢下，供給側改革將成為今年兩會重要議題，其中煤炭鋼鐵等行業去產能、房地產行業去庫存為供給側改革的核心。市場預期，在兩會之後，地產去庫存將進入政策密集期，中央各部委或地方政府層面更多刺激措施將以漸進方式陸續推出。
當前京滬深樓市成交火爆，房價上漲較快；二線城市房價總體有小幅上漲，各城市間差異明顯；三四線城市房價幾無起色。地產庫存壓力結構性的表現在三四線城市及部分二線城市，我們傾向於認為，隨著一系列小步走的樓市刺激政策出臺，人口相對集中、工作機會多的二線城市樓市或將率先得以提振，而在絕大多數三四線城市還難以看到購買需求提升。因而，在當下部分大城市房價持續風生水起、且樓市刺激政策密集出臺之際，我們看好部分重點佈局二線城市的地產股階段性機會，可關注招商蛇口（001979）、南京高科（600064）、魯商置業（600223）、金科股份（000656）。

【個股看臺】
科倫藥業：川寧二期專案已試產
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科倫藥業（002422）醫藥中間體業務一期為硫紅；二期頭孢類產品GCLE、7-ADCA、7-ACA等，總產能在1萬噸左右。據悉，川寧專案曾經一度因氣味問題一拖再拖，目前問題基本解決，二期專案已試產，預計上半年滿產。在一期、二期都滿產的情況下，預計未來利潤可維持在5億左右，公司利潤可做到10-11億左右，對應每股收益大概在0.7元，對應市盈率約20倍。
此外，目前公司在仿製藥方面做得很好，預計在2017年以後將逐漸體現出利潤。業內看好公司從大輸液向研發方向的轉型，這可能也是公司未來最核心的看點。

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【今日導讀】 
>區間震盪是兩會行情主旋律 
>多項能源發展國家規劃將陸續出爐　聚焦儲能萬億市場 
>網路安全關注度提升　板塊迎交易機會 
>亞瑪頓：大顯示幕蓋板玻璃即將量產 

【主編視角】 
>區間震盪是兩會行情主旋律 
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　　剛剛過去的一周，A股市場再次經歷了大起大落走勢，前半周多空雙方在2900點附近展開了激烈的爭奪，在上攻過程中，成交量始終不能放大，短線技術背離加上消息面利空因素，使得市場出現快速下挫。最後一個交易日市場在恐慌中止跌，上演V型反轉。從各指數的跌幅看，中小企業板和創業板跌幅分別為6.12%和8.87%，大於滬深主板的跌幅，顯示“兩會”臨近，市場熱點集中在供給側板塊和國企改革概念股上。 
　　一年一度的全國“兩會”歷來是資本市場關注的重要事件，今年也不例外。從以往兩會行情來看，兩會前、兩會期間和兩會後A股市場表現各不相同，兩會期間市場跌幅明顯，兩會後又會迎來新一波上漲。我們認為區間震盪將是兩會行情運行規律，考慮到3月十三五規劃各細分領域將有望迎來實質性利好密集落地期，相關板塊機會依然存在，而供給側結構性改革、國企改革概念將會持續發酵，特別是有實質性動作的集團重組以及電力、石油等重要領域的混改試點等，都將出現一定投資機會。 

【投資聚焦】 
>多項能源發展國家規劃將陸續出爐　聚焦儲能萬億市場 
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　　全國兩會將於3月3日至5日召開，屆時十三五規劃稱兩會討論焦點。據悉，儲能十三五規劃將納入國家《可再生能源發展“十三五”規劃》，有望3月出臺。這將是儲能首次以專項規劃形式納入國家級規劃，被儲能界視為重大利好。另外一項被譽為能源互聯網的頂層設計的《國家能源互聯網行動計畫》終稿即將發佈，將對儲能給雨更多支持，能源互聯網元年將開啟。 
　　業內認為，我國已將大規模儲能技術列為國家重大戰略，十三五期間有望出臺包括財政支持、稅收優惠和信貸融資等扶持政策，未來十年中國儲能產業將達萬億以上投資規模。隨著儲能頂層設計陸續出爐，相關政策亦發佈在即，儲能產業即將到來的爆發式發展期。儲能是新能源的“後市場”，也將因新能源產業快速發展受益。儲能充當電力倉庫的功能，是實現能源互聯網的關鍵一環。涉及儲能相關業務的上市公司中可關注陽光電源（300274）、南都電源（300068）等。 

>網路安全關注度提升　板塊迎交易機會 
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　　近日網路安全行業迎來多個重要事件。在中共中央網路安全和資訊化領導小組成立兩周年之際，中國互聯網網路安全威脅治理聯盟於2月26日正式成立，首批共90家企業申請加入聯盟。據悉，《網路安全法草案》兩會期間有望迎來第二次審議。近期國家科技部公佈的國家重點研發計畫重點專項中，網路安全和公共安全防控等多項涉及資訊安全、公共安全的專項入圍。 
　　業內認為，網路強國戰略將是十三五規劃的重要組成部分，核心是網路安全，隨著網路空間安全問題成為全世界關注的熱點，網路安全已經成為國家安全的一部分。另外，《網路安全法（草案）》兩會期間有望迎來二審，目前窗口期已經打開，中國首部互聯網安全法有望加速出臺。在多重政策大力推動下，國內網路安全產業正面臨爆發式增長機遇。A股公司中可關注拓爾思（300229）、藍盾股份（300297）等。 

【獨家參考】 
>亞瑪頓：大顯示幕蓋板玻璃即將量產 
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　　懷新資訊獲悉，亞瑪頓（002623）大尺寸顯示幕蓋板玻璃送樣成功，預計將於今年二季度逐步量產。該類產品主要用於大屏液晶電視，目前客戶有京東方，後續有望拓展康寧等大客戶。超薄蓋板玻璃原先更多應用在手機、平板和觸控筆電上，電視機對其的應用是零的突破，成長空間巨大。公司此次切入有望打開市場，分享電視機品質升級帶來的紅利。 
　　此外，公司為擴大下游產業鏈，開拓美國市場，建立國外市場管道，於2013年參股太陽能系統集成商美國SolarMax科技有限公司。據公司透露，該公司將於今年上半年在美國上市。

【財經要聞】 
>全國政協將討論十三五規劃綱要草案。 
>天津出臺計畫推動京津冀知識產權行業協同發展。 
>國資委今年會把更多央企股權劃給中國國新。 
>我國將組織實施載人航太工程空間實驗室任務。 
>中央擬全國探索國土資源城鄉規劃機構合一。 
>廣東新增兩例輸入性寨卡病毒感染病例。 

【公告淘金】 
>中洲控股（000042）擬14.51元/股定增募資55億，擬用於推動公司房地產專案建設及償還金融機構借款。公司實控人擬認購不低於15%。根據公告，本次投資房地產專案預計實現淨利潤合計13.8億元。

>慈文傳媒（002343）擬42.38元/股定增募集資金15億元，全部用於電視劇及網路劇製作。公司控股股東擬認購不低於本次發行量的6.66%。 

>成都路橋（002628）預中標道路工程PPP專案，該專案總造價4.63億元，占公司2014年營業收入的30.9%。 

>三七互娛（002555）2015年淨利同比增逾12倍，主因是子公司三七互娛在頁遊及手遊領域增長態勢良好。凱撒股份（002425）淨利增逾11倍，主因是兩家全資子公司納入財務報表範圍。比亞迪（002594）淨利增長逾5倍，主因是新能源汽車業務爆發式增長。 

>奧特佳（002239）獲股東增持258萬股，占總股本的0.24%。曠達科技（002516）控股股東一致行動人擬未來6個月增持不低於500萬股，占總股本的0.76%。 

>奧瑞金（002701）擬10轉10送4派4.5元。智飛生物（300122）擬10轉10派1元。 

【資金風向】 
>滬指寬幅震盪　機構領銜買入雙象股份 
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　　上周五，滬深兩市小幅高開，全天呈寬幅震盪走勢。截至收盤，滬指上漲0.95%收報2767.21點。盤面上，煤炭、石油、鋼鐵等板塊上漲；倉儲物流、軟體服務、文教休閒等板塊下跌。龍虎榜上，當天共22只個股出現了機構的身影，其中機構淨買入前三分別雲鋁股份、雙象股份、南寧糖業，機構資金流入淨額分別是1.08億元、0.99億元、0.94億元。雙象股份（002395）日前發佈公告稱，受益於控股子公司雙象光學PMMA專案正式投產、產能快速釋放，公司預計2015年度淨利潤同比增長190.24%。公司的PMMA產品具有性價比高，替代性強的優勢，可替代進口產品的市場巨大，此業務有望在未來3年內迎來增長爆發期。此外，公司目前正在規劃未來在體育，特別是足球領域的發展。 

>兩市逾108億資金出逃　交通運輸、採掘獲青睞 
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　　上周五，滬深兩市合計成交4864億元，較上個交易日減少1802億元。資金流向方面，滬深兩市淨流出資金逾108億元，較上個交易日大幅放緩；個股資金淨流入787家，淨流出1752家。 
　　板塊方面，交通運輸、採掘板塊資金淨流入相對顯著，分別淨流入2.92億元和2.56億元。電腦板塊表現持續低迷，淨流出資金18.23億元居首，傳媒、機械設備板塊緊隨其後。 
　　個股方面，強生控股（600662）淨流入資金2.55億元，居淨流入資金首位；淨流出最多的是奧飛動漫（002292）、江南化工（002226）和金證股份（600446），分別淨流出1.54億元、1.43億元和1.43億元。 

【一周回顧】 
　　經前一周反彈大漲後，A股上周前3個交易日以窄幅震盪形式消化反彈成果。週四市場猝不及防的劇跌，再一次帶來千股跌停。週五反彈力度有限，僅收出一根十字星線。截至週五收盤，滬指全周微漲0.95%，創業板指下跌1.09%。盤面上，題材股走勢疲弱，網路安全、智能醫療、高送轉等概念股跌幅靠前。題材缺乏的情況下，懷新資訊上周整體表現一般，但不乏亮點。 
　　2月21日，多重事件提振軍工板塊，推薦的江南紅箭（000519）次日漲停，兩日可實現收益達11.65%。同日，獨家獲悉輝隆股份（002556）農仁街線上交易穩定增長，其兩日最高漲幅達11.35%。 
　　2月23日，第三批自貿區望兩會後獲批，提示關注的渝開發（000514）次日漲停。 
　　2月25日，油氣領域改革有望提速，提示關注的泰山石油（000554）次日漲停。

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【今日導讀】
○發改委：加強長江環境污染防控治理
○我國已實現超級材料氣凝膠規模生產
○臺城制藥定增募資主投品牌建設專案
○我國將實施載人航太空間實驗室任務
○南京發樓市房地產市場健康發展意見

【中證頭條】
發改委：加強長江黃金水道環境污染防控治理
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發改委、環保部印發《關於加強長江黃金水道環境污染防控治理的指導意見》，意見要求嚴控污染物排放總量，加強飲用水源地保護，推動沿江產業調整優化，狠抓工業污染防治，提高城鎮污水垃圾收集處理水準。目標到2017年，長江經濟帶主要污染物排放總量繼續減少，涉危企業環境風險防控體系基本建立。到2020年，長江經濟帶水質優良比例總體穩定保持在75%以上。
點評：環保部正在編制“水十條”實施情況評估考核辦法和實施細則，預計今年出臺。國家針對工業廢水，對小型、分散排汙企業以關停取締為主，對中大型企業實行技術改造、污染治理為主，對污水處理產業形成利好。相關上市公司可關注中電環保（300172）、永清環保（300187）、巴安水務（300262）等。

【中證聚焦】
我國實現超級材料氣凝膠規模生產 應用前景廣闊
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氣凝膠被稱為“改變世界的神奇材料”，已列入國家戰略性新興產業。目前國內研究和開發主要集中在附加值較高的航空航太、醫藥等方面，其他眾多領域的應用仍屬空白。據媒體報導，廣東埃力生高新科技有限公司已實現氣凝膠的規模生產，是國內第一家、世界上第二家能規模化生產氣凝膠材料的企業，打破中國氣凝膠材料被國際壟斷供應的局面。

點評：氣凝膠是世界上已知的最輕的固體材料，因其具有極低的導熱係數，堅固耐用，耐高溫、防爆等特點，在航空航太、國防軍工、綠色建築、新能源、環境治理、太陽能熱利用等領域有著廣闊的應用前景。美國、德國、法國、日本等工業先進的國家均投入鉅資進行研發。隨著新材料時代的到來，氣凝膠產業市場前景被業界看好。歐盟發佈的一份專題報告預測，到2050年，氣凝膠產品會像今天的塑膠一樣應用廣泛。

◆上市公司中，魯陽節能（002088）在投資者關係平臺上表示，公司已有氣凝膠技術相關方產品投入市場。浙大網新（600797）實際控制人浙江大學已研製出多功能超輕氣凝膠，擁有較強的技術儲備。

【要聞速遞】
○央行行長周小川26日指出，中國有強烈的願望要使股本融資市場能夠更好發展。
○財政部網站發佈G20財長和央行行長會公報，其中指出，G20重申此前匯率承諾，包括將避免競爭性貶值和不以競爭性目的來盯住匯率。
○春節長假之後，國內鋼市已連續2周上漲，不過大漲之後已略顯回調跡象。鐵礦石價格漲至4個月以來新高，但總體仍在低位區間。
○人力資源和社會保障部研究所所長金維剛表示，延遲退休方案將在明年正式出臺。出臺後會有五年左右的過渡期，或到2022年正式實施。
○國務院印發中醫藥發展戰略規劃綱要。
○國家互聯網應急中心26日在京宣佈，中國互聯網網路安全威脅治理聯盟正式成立，首批共89家企業申請加入聯盟。
○上海市住建委：將繼續抑制投資投機性購房。
○北京交通委：新能源車總量控制政策已報請國務院同意。

【公司動向】
臺城制藥擬定增募資 主投品牌建設
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公司董事會審議通過了公司2016 年非公開發行股票方案及相關議案。公司擬非公開發行股票不超過 5000 萬股，募資不超過 7.44億元，擬主要投向公司品牌建設專案、新寧制藥原料藥和製劑 GMP 改擴建工程專案等。
點評：公司亟需進一步加強品牌建設力度。募投專案的實施，將提高“特一”等品牌的市場知名度和影響力，鞏固細分市場佔有率，促進公司以止咳寶片為代表的主要產品的整體銷售。

○慈文傳媒（002343）擬定增募資15億元，用於電視劇網路劇製作。
○雷柏科技（002577）大幅上修2016年第一季度業績預告，預計盈利1.97億元–2億元，上年同期，公司虧損476萬元。順網科技（300113）一季度業績預增130%—180%。
○中洲控股（000042）擬定增募資55億加碼房地產業務。
○博威合金（601137）擬定增募資15億收購新能源資產，標的公司主要產品為多晶矽電池片及組件。
○雷曼股份（300162）29日複牌，擬7.8億收購地鐵廣告業務資產。
○大華股份（002236）年報擬10轉7送8派2元。奧瑞金（002701）年報擬10轉10送4派4.5元。福鞍股份（603315）擬10轉10並派現。利爾化學（002258）擬10轉5送5派2元。智飛生物（300122）年報擬推10轉10。

【產經觀察】
我國將實施載人航太工程空間實驗室任務
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據央視新聞消息，我國將於今年中至明年上半年間，組織實施載人航太工程空間實驗室任務。飛行期間，將驗證貨物運輸和推進劑在軌補加，以及太空人中期駐留等空間站建造與運營的關鍵技術，開展較大規模的空間科學和應用試驗。為此，我國載人航太工程新研製了天宮二號空間實驗室、長征七號運載火箭和貨運飛船，新建了海南文昌航太發射場，計畫組織實施4次發射飛行任務。
點評：航太屬於我國戰略新興產業，目前已經成為新的經濟增長點，呈現規模加大、速度加快的發展勢頭，通信、導航、遙感等衛星的商業化進程進一步加快。航太產業不僅一個國家硬實力的重要表現，也是支配性實力的重要體現。預計未來3-5年我國航太產業將將保持25%以上的增長速度，有望在全球航太產業中處於領先的水準。

◆航太產業屬於投入產出比大，技術壁壘高，受政策影響較大的行業，目前主要集中在航太科技和航太科工兩大軍工集團，其旗下相關上市公司如中國衛星（600118）、航太科技（000901）、航太電子（600879）、七星電子（002371）等值得關注。

南京出臺樓市房地產市場健康發展意見
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南京市政府在其官方網站發佈最新出臺的《市政府關於進一步促進我市房地產市場健康發展的意見》。意見提出，通過使用政策性資金的信貸支持和集中支付，鼓勵開發企業給予適當優惠折扣出售存量商品房。對庫存量較大的區，要有針對性地進一步提高棚戶區改造貨幣化安置的比例，控制集中新建安置房。保持城市內各區域板塊的協調發展，實施差別化的發展調控政策。對庫存較多的區域，積極研究適合本區實際的積分落戶政策，鼓勵人口、產業導入，促進房地產市場健康發展，通過金融、稅收等經濟手段，並充分利用公積金公轉商貸款政策，合理引導需求流向，加大貨幣化安置力度，研究相關購房支持儲備政策。
點評：各地房地產支持政策不斷出臺，一線樓市的火爆有望蔓延到南京等二線城市。關注當地房地產上市公司，如棲霞建設（600533）、南京高科（600064）等。

【市場透視】
我國兩大量子通信專案今年將完成 概念股走勢強勁
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據新華社消息，從中國科學技術大學獲悉，該校牽頭承擔我國兩大量子通信專案進展順利，將於今年建設完成。全球首顆量子科學實驗衛星已完成載荷、平臺產品研製，正開展發射星集成測試等工作；量子通信“京滬幹線”專案將進行二期現場實施建設。

◆科技部近日公佈包括納米科技、量子調控與量子資訊等國家重點研發計畫首批重點研發專項。科技部部長萬鋼在國務院新聞發佈會上介紹新科技計畫體系時稱，新體系對一些基礎研究的科學問題予以考慮，重點研發計畫對面向未來的量子通訊等方面基礎研究進行重點支持。

點評：量子通信作為一種絕對安全的通信方式，可以從根本上解決國防、金融、政務、商業等領域的資訊安全問題。同時國家層面對於資訊安全空前的重視程度，都促使量子資訊成為具有頂層戰略意義的重要領域和發展方向。在國家資訊安全的戰略背景下，預計國家層面政策和資金投入將持續向自主領域傾斜。2016年將是量子通信規模應用元年，未來一旦實現更多技術突破市場空間將非常廣闊。相關概念股華工科技（000988）週五漲停，福晶科技（002222）、三力士（002224）等漲幅5%左右。後市逢低仍可適當關注。

26日遊資搶籌3股 淨買入逾億元
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龍虎榜數據顯示，2餘額26日，營業部席位淨買入超1億元公司有3只。其中荃銀高科（300087）是資金最青睞個股，營業部席位淨買入金額達2.50億元，高居榜首。此外，霞客環保（002015）、泰山石油（000554）等個股，營業部席位淨買入金額也排名居前，分別為1.08億元和1.02億元。

◆機構席位方面，30只個股出現了機構的身影，其中12只股票呈現機構淨買入，18只股票呈現機構淨賣出。當天機構淨買入前三分別是雲鋁股份（000807）、雙象股份（002395）、南寧糖業（000911），機構資金流入淨額分別是1.08億元、0.99億元、0.94億元。

【新股申購】
○昊志機電：申購代碼300503，頂格申購需配市值10.00萬元，申購上限1.00萬股，申購價格7.72元，中簽公佈及繳款3月2日，公司主營機床及軸承。

【一周回顧】
窗口關閉 行情變奏
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2月反彈窗口，伴隨著“黑週四”的放量下跌而宣佈關閉，兩會前的政策預期炒作也由此暫停。後市行情節奏再度改變，需要耐心等待更好的入場時機。在較大的風險、較小的贏率面前，即便少賺一些又何妨。
本周《中證快報》為投資者提供了多條權威性資訊，如週四晚的“釩電池關鍵領域研究獲突破，產業化越來越近”，涉及概念股攀鋼釩鈦、明星電力開盤封死漲停。其他重點資訊還有：工信部將啟動兩機重大專項，萬億市場開啟；中國足球實現里程碑式改革，體育產業迎爆發契機；國務院常務會議：進一步支持新能源汽車產業發展；習近平對加強老齡工作作出重要指示，養老產業再上風口；商用起步 5G標準今年或將正式確定；政策扶持，“十三五”將加快農村電網改造升級等。

周回顧】
窗口關閉 行情變奏
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2月反彈窗口，伴隨著“黑週四”的放量下跌而宣佈關閉，兩會前的政策預期炒作也由此暫停。後市行情節奏再度改變，需要耐心等待更好的入場時機。在較大的風險、較小的贏率面前，即便少賺一些又何妨。
本周《中證快報》為投資者提供了多條權威性資訊，如週四晚的“釩電池關鍵領域研究獲突破，產業化越來越近”，涉及概念股攀鋼釩鈦、明星電力開盤封死漲停。其他重點資訊還有：工信部將啟動兩機重大專項，萬億市場開啟；中國足球實現里程碑式改革，體育產業迎爆發契機；國務院常務會議：進一步支持新能源汽車產業發展；習近平對加強老齡工作作出重要指示，養老產業再上風口；商用起步 5G標準今年或將正式確定；政策扶持，“十三五”將加快農村電網改造升級等。